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新股速递:慕尚集团国内领先男装品牌
发布时间:2019-04-14 14:56    浏览次数:  

  公司是中国领先的时尚男装公司,旗下品牌主要包括两个类别:拥有GXG、gxg jeans和gxg.kids的GXG系列以及Yatlas和2XU的运动服系列。

  其中GXG是中国知名度最高的时尚男装品牌之一,为公司的主要收入来源,2016-2018年贡献收入占比分别为66%、67.2%、66.1%;而且该品牌毛利率较高,三年基本稳定在55%以上。

  服装行业竞争激烈且高度分化,2018年中国时尚男装市场的市场份额占整个男装市场的21%,占整个服装市场的7.5%,五大市场参与者的市场有率仅为14.4%。

  按零售收入计算,公司在2018年中国时尚男装市场的市占率为3.3%,全国排名第二;以线上零售总收入计算,则排名第一,占线%,线上渗透率达到全国最高的36%。自2011年起,公司在阿里巴巴双十一天猫男士服装品牌中排名前三,尤其是2011年、2016年及2018年,商品交易额是男装类别之冠。

  随着中国经济快速发展,人均可支配收入强劲增长,消费能力增强,中国服装市场规模不断扩大,男装市场作为第二大分部,预计将按9.6%的年复合增长率,于2023年市场达到13070亿元,其中时尚男装预计增速更快,将达到12.8%,于2023年市场达到3165亿元。

  而且由于互联网的发展,网购服装成为人们常见的生活方式,2018年网购服装交易总额达到15274亿元,是网购商品最大类别,占总交易额的16.6%。预计服装线亿元。

  公司从2007年开始线年拓展到线上渠道,利用线上线下优势,打造一体化全渠道的新零售商业模式,为顾客提供无缝和一致的购物体验。截至2018年底,公司线上渠道包括:天猫、淘宝、微信小程序及唯品会;线家经销店。

  公司运用和整合不同信息管理系统和渠道数据,发展自己的大数据分析能力,了解和发现顾客的偏好及消费模式,支持公司的产品设计及展示、营销计划,提升库存管理、供应链管理、产品选择及物流方面的效率,以实现对市场更迅速的回应,缩短生产周期及提高库存周转。

  近年来公司收入稳步提升,毛利率持续维持在50%左右的水平,而且销售及营销开支与收入保持相对平衡的节奏增长。从营收规模的增长来看,公司目前现有业务规模或将趋于瓶颈。

  核心竞争力及风险点:领先男装品牌,打造新零售平台,互联网红利消失,竞争或更为激烈

  公司通过多品牌策略取得可持续增长,结合线上线下渠道的新零售平台,在中国时尚男装市场迅速发展。

  但服装产业受劳动力工资影响较大,中国批发及零售城市工人平均每年工资从2014年的5.58万元增长至2018年的7.57万元,复合增长率为7.9%,预计未来平均工资仍将进一步上升,对公司成本造成压力。

  而且随着互联网红利逐渐消失,行业竞争将会更加激烈。消费者要求的提高,加上时尚潮流的不断变化,将造成公司推出的产品不一定能够获得成功。公司经销商渠道方面,退货率较高,产品可能出现滞销,对公司利润更是进一步打压。

  资产负债表显示,公司2016年总负债仅为14.39亿元,净资产为10.07亿元;到了2017年,总负债猛增至31.93亿元,净资产变为负2.30亿元。同时,在2017年,“非流动负债”一栏中增加了“计息银行及其他借款”13.21亿元,2018年这一数字降至12.04亿元。

  公司解释,2017年9月,公司从花旗银行香港分行等12家机构取得最多共计2.26亿美元的银行融资。为了获得这笔融资,公司股本权益已经被抵押。这笔贷款将在2022年到期,截至2018年6月30日,已根据该融资提取全部款项,借款所得款项已用作扩大资本架构。公司预期将使用IPO所得款项净额偿还部分贷款。

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